México mantiene actualmente una calificación en el segundo nivel del Grado de Inversión con la calificación “Baa2/perspectiva estable” según Moody’s. No obstante, la agencia de calificación crediticia ha lanzado una advertencia respecto al impacto de la reciente reforma constitucional en el país.

Moody’s ha señalado que la reforma constitucional propuesta, que se centra en cambios en el Poder Judicial, podría tener consecuencias serias para la calificación crediticia de México. La agencia destaca que esta reforma amenaza la independencia e imparcialidad del poder judicial, lo cual socavaría la calidad crediticia soberana del país.

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En su análisis, Moody’s subraya que “el cambio constitucional podría debilitar aún más los controles y equilibrios institucionales”, afectando negativamente la fortaleza económica y fiscal de México. El estudio, firmado por Mauro Leos, Arianne Ortiz Bollin y Elena Duggar, indica que estos cambios contribuyen a una percepción de fragilidad e ineficacia en el marco regulatorio y en la aplicación de la ley.

Impacto en otras calificaciones

Moody’s también aclara que el efecto de la reforma en otras calificaciones de emisores mexicanos será más moderado. Sin embargo, la incertidumbre jurídica que genera la reforma podría afectar a sectores corporativos que dependen de concesiones gubernamentales y grandes inversiones, así como a inversiones relacionadas con el nearshoring. En particular, la reforma podría aumentar el riesgo de terminación anticipada de concesiones en sectores como minería y telecomunicaciones, reduciendo las perspectivas de crecimiento y retrasando inversiones importantes.

Posible impugnación internacional

El análisis también sugiere que la reforma judicial podría ser impugnada por Estados Unidos y Canadá, especialmente en relación con el cumplimiento del T-MEC. Estas impugnaciones podrían llevar a una revisión polémica del tratado en 2026, lo que deterioraría aún más la confianza de los inversionistas y la estabilidad económica en México.

Riesgo de recesión y perspectivas económicas

Tres grupos financieros han expresado preocupaciones sobre una posible recesión durante el primer año de gobierno de Claudia Sheinbaum. Franklin Templeton estima un 20% de probabilidad de una recesión profunda este año, mientras que Joan Domene de Oxford Economics prevé un crecimiento de 1.9% en el primer año del nuevo gobierno, con un posible deterioro del PIB en un escenario adverso.

Banco Base también ha advertido que la aprobación de la reforma judicial podría incrementar la probabilidad de recesión en los próximos meses y llevar a un estancamiento económico prolongado, similar a lo experimentado tras la cancelación del nuevo aeropuerto de la Ciudad de México.

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Contrapesos y expectativas futuras

Tras la aprobación de la reforma en el Senado, Franklin Templeton señala que existen tres grandes contrapesos no institucionales que podrían moderar la agenda del gobierno: el tipo de cambio, la relación comercial con Estados Unidos y el riesgo de perder el grado de inversión. El estratega de Franklin Templeton sugiere que la nueva administración enfrentará una presión significativa para suavizar los cambios y evitar un mercado ansioso y socios comerciales descontentos.

A medida que México se enfrenta a un cambio de poder y a importantes decisiones económicas, incluyendo la presentación del Presupuesto de Egresos 2025 y las elecciones en Estados Unidos, se prevé que la incertidumbre continuará influenciando la economía del país. La depreciación del peso podría incentivar las exportaciones, pero la incertidumbre política y las reformas recientes podrían pausar las inversiones en México.